近日克孜勒苏柯尔克孜塑料挤出设备厂家，摩根士丹利与麦格剪发布针对MiniMax-W(0100.HK)的商榷陈说，双双给出积投资评。其中麦格理予“跑赢大盘(Outperform)”评，设定12个月指标价1100港元;摩根士丹利重申“配(Overweight)”评，看护990港元指标价。两大头部致认同MiniMax，其凭借全模态时间实力、资本势与公共化布局，已凯旋迈入公共大模子梯队。

现时，公共大模子行业正迎来生意化与时间迭代的双重爆发期，头部厂商将充分获取行业红利。麦格理与摩根士丹利同期指出克孜勒苏柯尔克孜塑料挤出设备厂家，自主AI Agent的普及正驱动Token耗尽迎来结构拐点。AI编程、智能办公、多模态创作三大后劲赛说念捏续扩容。

全模态时间壁垒是MiniMax取得双机构认同的竞争势。公司已搭建涵盖文本、、语音、音乐的全模态家具矩阵，其中语本大模子M2.7在编程域达到行业顶水平，在SWE-Pro基准测试中得分56.22克孜勒苏柯尔克孜塑料挤出设备厂家，接近公共水平，输入/输出订价仅为GPT-5.4的12/8;模子海螺AI累计助力公共创作家产出6亿条。

致的工程化与资本适度智力，构筑了MiniMax的另重势。麦格理与摩根士丹利均说起公司显耀的资本势，M2.7运转资本仅为Claude Opus 4.6的3.5、GPT-5.4的6。摩根士丹利测算，MiniMax在单台8xH800理工作器上，可达成每分钟约1好意思元营收，而相对应只须不到0.3好意思元的运转资本，营收范畴是行业平均水平的2倍克孜勒苏柯尔克孜塑料挤出设备厂家，单元经济益大幅先行业。

双引擎生意化方式与公共化布局，是MiniMax的三个中枢势。公司构建了AI原生耗尽家具+灵通平台的双轮驱动生意方式，2025年达成营收7903.8万好意思元，同比增长159，其中AI原生家具孝敬67.2营收克孜勒苏柯尔克孜塑料挤出设备厂家，灵通平台与企业工作收入增长近200。麦格理数据露出，公司国际市集收入孝敬占比达73，业务遮蔽公共200多个国和地区，放荡2025年末累计工作2.36亿个东说念主用户、21.4万企业客户及扶助者，2026年2月年度经常收入(ARR)1.5亿好意思元，塑料挤出设备生意韧足够。

2026年以来，MiniMax家具迭代与业务进节拍捏续加速。公司先后出业界款可自主迭代的自进化模子MiniMax 2.7，以及云霄AI助手MaxClaw与MaxHermes。其中MaxClaw用户范畴已踏进行业前线，MaxHermes成为公共款云霄自进化AI助手，动AI助手从“智能用具”向“智能伙伴”转型。摩根士丹利同期指出，公司过去2-3个月将迎来多重催化剂，包括新Agent家具发布、M3与Hailuo-03模子升、潜在价钱上调及指数纳入，有望捏续开股价上行空间。

财务预测面，麦格理预测，2026-2028年MiniMax营收将分手达到3.02亿好意思元、8.77亿好意思元、17.60亿好意思元，同比增速分手为281.7、190.6、100.7;摩根士丹利预测2026-2028年公司营收将分手达到2.40亿好意思元、7.12亿好意思元、15.31亿好意思元，两大机构均预测公司毛利率将捏续莳植，亏欠率将有收窄，麦格理预测公司有望在2030年达成盈亏均衡。估值层面，麦格理参考OpenAI、Anthropic等公共同业估值水平，接管2027年50倍PS估值法，对应指标价1100港元;摩根士丹利接管15 WACC、3永续增长的DCF估值法，对应2027年56倍PS，指标价990港元。

两大机构弥眺望好MiniMax在AI产业下半场的发展后劲，MiniMax有望凭借全模态势与资本势，捏续扩大市集份额。

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